Investir dans Cos d’Estournel & Pourquoi un vin perd-il de la valeur et comment éviter cela ?

Ce que vous allez apprendre aujourd’hui : 

• Investir dans le Château Cos d’Estournel ? Déchiffrons l’histoire et les performances de ce domaine aux saveurs d’orient !
• Pourquoi un vin perd-il de la valeur ? Les différents facteurs et les actions pour anticiper cela.

Hello à tous et bienvenue dans cette seconde édition Premium de la WineLetter Invest !

Dans cette édition Premium tu retrouveras toutes les 2 semaines :

• ⛅ La météo du vin d’investissement, présenté par un personnage important du monde du vin d’investissement (1x par mois, car le vin est un placement qui évolue lentement).
• Les news de ces 2 dernières semaines. Une revue d’actualité.
• La cave communautaire. Dans les coulisses d’une cave d’investissement, wine picking mensuel et suivi de la performance ! (1x par mois).
• Un vin, un vignoble mythique ou une société viti-vinicole analysée et décortiquée : histoire, faits marquants, performances.
• Un sujet de tendance analysé avec comme objectif principal de te proposer des choses actionnables.

En complément des éditions Premium, 1x par mois je publie un chapitre du “Guide de l’investisseur en vins” avec toutes les bases nécessaires pour investir intelligemment. Tu peux retrouver la 1ère édition ici : Le vin meilleur que le S&P500 ?

Allez on y va pour cette édition !

⛅ La météo du vin d’investissement de ce mois-ci (04/2023)

Le concept : tous les mois on fait un point sur l’évolution du marché du vin, basé sur le Liv-Ex (l’indice de référence du vin d’investissement).
Pourquoi seulement 1x par mois ? Car le vin est un actif peu volatile, lent, qui se bonifie avec les années. Et non pas en semaines, ni en jours !

Pas de météo dans cette édition, car nous l’avons déjà fait dans l’édition précédente pour le mois d’avril. Rendez-vous dans la prochaine édition pour la météo de mai !

📰 Les news de ces 2 dernières semaines (04/2023)

? Nouveau rachat pour les Champagnes Henriot !

Déjà racheté en Octobre 2022, Maisons et Domaines Henriot (Champagne) a de nouveau été racheté ! Cette fois par le groupe Terroir et Vignerons de Champagne (TEVC) qui possède les Champagne Nicolas Feuillatte (3e plus gros vendeur aux Etats-Unis tout de même). Intéressant à noter : le groupe TEVC aime laisser une certaine indépendance aux différentes marques. C’est pourquoi Nicolas Feuillatte et Henriot par exemple n’auront aucun pouvoir direct l’un sur l’autre.

SVB et ses clients vignerons sauvés !

La dernière fois on parlait de la SVB qui a fait faillite, notamment de la division “wines”. Elle possédait près de 400 clients vignerons ! Elle en faisait d’ailleurs une force en proposant des services d’accompagnement aux vignerons.

Depuis le rachat par la First Citizen Bank (basée en Caroline du Nord), les clients de la SVB sont saufs. Il reste à savoir si la FCB va réussir à conserver cette expertise offerte aux vignerons. Mais à priori cela devrait bien se passer car elle a déjà racheté plusieurs banques de différentes filières de l’industrie, y compris du secteur agricole.

? Louis Roederer Cristal 2015 en tête des ventes lors de sa sortie
Sorti le 17 avril dernier, le dernier millésime de la cuvée Cristal de Louis Roederer, très prisée des investisseurs, a fait du bruit. Disponible à 235€ la bouteille, au même prix que son petit frère le 2014 à sa sortie. Toutefois, le 2015 a été noté 95/100, alors qu’au même prix le 2014 était noté 96/100.

Ne sautons pas sur ce 2015 avant qu’une petite correction du prix ait lieu.

? Les primeurs Bordeaux 2022 arrivent !

Les premières critiques oenologiques devraient paraître fin avril.

Et d’après les premières dégustation, le millésime 2022 à Bordeaux s’annonce “Astonishing” (stupéfiant). 2022 a été l’une des années les plus chaudes et les plus sèches de l’histoire de la région viticole, mais elle a produit des vins opulents et structurés, étonnamment frais et équilibrés. Je vous en parlerai plus lorsque les critiques seront disponibles !

Open Mic– Les questions de la communauté

Comment poser vos questions ? Tu peux le faire juste ici. ?

Questions et réponses en détail s

Question de Mathilde & Mick

“Mon fils est né en 2022. Je souhaite acheter des bouteilles de cette année afin de les ouvrir à des dates clés de sa vie. Quels vins de 2022 recommandes-tu pour les conserver sur ces durées 10 ans / 18 ans / 20 ans / et plus ?”

Je pense qu’il est trop tôt pour avoir le recul sur 2022 peut-être faut-il poser la question l’année prochaine ?

Réponse 

Mathilde, Mick, excellente idée !

En effet, il est un peu tôt pour 2022, je reviendrai vers vous dans quelques mois pour vous présenter quelques idées.

Globalement, sur ces durées là, il faudrait partir sur du rouge, avec des délais de garde relativement longs (ex : Crus de Bordeaux, belles bouteilles du Rhône, ou du Languedoc, etc), ou bien des blancs moelleux avec de longues gardes (ex : Sauternes ou Layon).

Par ailleurs, quand il s’agit de cave pour ses enfants, il y a 2 paradigmes : 

1. La cave patrimoniale pour enfant : l’objectif est de léguer du vin tel un placement. C’est à dire qu’à fréquence régulière tu vas allouer un budget pour acheter du vin d’investissement, qui prendra de la valeur avec les années, pour que ton enfant ait un capital de départ lorsqu’il commencera sa vie active.
2. La cave “plaisir” pour enfant : acheter du vin pour qu’il le déguste lors de grandes occasions. Ici l’objectif n’est pas la performance, mais d’avoir de belles références prêtes à boire que tu auras acheté jeunes (et donc à bon prix).

Vous êtes plus dans cette seconde option il me semble, néanmoins si vous changez de position, dites-le moi, car cela impactera beaucoup le choix des vins !

Question de Romain

“Salut JC , quelle bonne idée la newsletter je suis fan !! 

Je souhaite commencer à acheter du vin ou Champagne pour me diversifier. Comment procèdes-tu pour vendre les bouteilles et comment tu les stockes ?“

Réponse en-dessous !?

Question de Louis

“Hello ! Je me demandais quel est le meilleur moyen de se lancer dans la collection en termes de place et de stockage des bouteilles. Je n’ai pas la place chez moi d’avoir une cave, quelles sont donc les alternatives pour stocker le vin correctement ? J’ai vu des sites proposant de stocker les bouteilles de leurs clients pour un frais mensuel, mais le coût d’entrée est assez élevé je trouve pour uniquement quelques bouteilles pour démarrer.”

Réponse pour Romain et Louis

Merci pour ton retour Romain ! Et pour ta question Louis, vos questions se rapprochent beaucoup je vais donc y répondre en même temps.

Comment je stocke mes bouteilles : 

Pour ma part, je ne recommande pas de stocker soit même ses bouteilles, notamment pour des raisons de : traçabilité (mauvaise traçabilité = décote), risque de casse, vol, dégats des eaux, panne matérielle (mauvaises conditions de stockage), déménagement (augmente tous les risques ci-dessus), assurance spécifique à trouver, etc.

Je recommande de passer par un service de stockage professionnel en France (car étranger = gros frais de livraison + complexité juridiques en cas de litige), le coût est très raisonnable (en moyenne 0,18€/mois/bouteille + 0,02% d’assurance), cela te permet de justifier une excellente traçabilité à tes acheteurs et en cas de problème tes bouteilles sont assurées. 

J’en parle justement en fin de cette édition dans la partie “Pourquoi un vin perd de la valeur et comment anticiper cela ?”, j’y cite notamment iDealwine, Cavacave, Cavissima, iCave, avec leur différents coûts (frais d’entrée, coût de stockage, coût d’assurance).

Comment je vends mes vins : 

Ces prestataires proposant souvent une marketplace ou ayant des partenaires vendeurs, je passe souvent par eux pour la revente.

Pour des raisons de pratique : processus automatique, le vin bouge le moins possible (réduction du risque de casse), je n’ai pas besoin de faire de la logistique, ni de gérer la revente. Et parfois le partenariat permet une économie sur les frais de vente.

Je n’aurai aucun intérêt à sortir le vin de la cave, le vendre à un particulier moi-même (ex : Leboncoin), gérer la vente, la livraison, etc.

J’espère avoir répondu à votre question !

Questions de Louis

1) Comment être sûr d’acheter le vin au bon prix ?
2) Faut-il privilégier les cavistes, les ventes directes Château (quand cela est possible) ou les caves en ligne ?
3) Quand le vin est stocké chez moi, comment et surtout à qui puis-je le revendre ?
4) Si j’achète une bouteille à un particulier et que celle-ci a été mal conservée, que dois-je/puis-je faire ? 

Excellentes questions !

1)  Tu peux récupérer la cote théorique (= vin parfait) sur internet par exemple sur iDealwine (en général elle est Hors Taxe, il faudra donc rajouter 20%). À ce prix là, il faut anticiper une décote de 10-30% selon l’état de ton vin (qui n’est souvent pas “parfait”). J’en parle plus en détails à la fin de l’édition d’aujourd’hui “Pourquoi un vin perd de la valeur et comment anticiper cela ?”

2) Il n’y a pas de meilleure solution que les autres. Mais globalement, plus tu achètes en direct, plus le prix sera intéressant et la traçabilité sera bonne !

Voici les avantages / inconvénients de chaque typologie de vendeur.   

• En direct (au Château): c’est un très bon moyen d’obtenir des vins moins chers que sur le marché secondaire (c’est-à-dire après la vente du domaine) ! C’est ici que tu pourras acheter les primeurs par exemple. Autre avantage, le vin est tout jeune, donc à priori aucun souci de stockage et aucun risque de contrefaçon ! Mais l’inconvénient principal sera la quantité ! Rares sont les domaines qui vont te vendre une seule bouteille. A moins qu’elle ne côte à 3000€, ils vont te demander d’acheter au moins une caisse !
• La cave : c’est un gros avantage si tu habites dans une grande ville, plutôt éloignée des vignobles, et que tu vas y rester longtemps ! En effet, ces caves peuvent avoir des bouteilles exceptionnelles ou tout du moins rares, qu’elles réservent pour leurs meilleurs clients ! C’est donc bien d’aller dans la même pendant plusieurs années pour ta consommation personnelle ainsi que pour tes investissements. Les inconvénients c’est qu’ils ajoutent leur marge ! Cela va dépendre des bouteilles mais il y en a que tu pourrais avoir pour moins cher en direct. Les bouteilles sont en général bien stockées et avec une bonne traçabilité (achats aux négociants, avec factures, etc.).Enfin, ils ont une gamme restreinte, mais tout de même plus large que dans un domaine. Donc plus de chance de trouver ce que tu veux mais en plus petites quantités.
• En ligne : c’est un peu comme la cave mais le relationnel en moins (parfois ça peut être très utile et agréable !) mais avec des stocks et une gamme bien plus grande ! C’est aussi sur internet que tu pourras trouver des prix très intéressants. Attention cependant ! Il faut bien choisir son site pour éviter les arnaques, contrefaçons, et négligences sur le stockage ! D’ailleurs, certains sites sont des marketplaces (mise en relation avec des vendeurs tiers), tu peux acheter à iDealwine en direct comme à Monsieur X qui l’a peut-être stocké chez lui à côté du four, soit vigilant à qui est vraiment ton vendeur !
• En grande surface : je rajoute ce point car cela me paraît important : n’achetez jamais de vin d’investissement en supermarché ! Personnellement je me l’interdis ! Pourquoi ? Et bien car, hors période des foires aux vins où on pourrait se l’autoriser, les vins sont stockés comme des pâtes ! C’est-à-dire dans un entrepôt quelconque, parfois même dehors ! Donc à moins de vouloir boire la bouteille, n’achète pas de vin d’investissement chez eux ! Les beaux frigos et les beaux rayons en devanture n’attestent pas de la qualité de stockage en arrière boutique.

3) Pour le vin stocké chez toi, c’est-à-dire sans suivi de stockage fiable, tu peux le revendre sur des marketplaces (iDealwine, eBay (oui ça existe encore et ça marche plutôt bien pour le vin d’ailleurs !), etc), ou encore directement à des particuliers (Leboncoin), ou bien si tu a un gros lot (plusieurs milliers d’euros) à des maisons d’enchères comme Sotheby’s. Mais certaines marketplace n’acceptent pas les vins stockés hors de leur entrepôts (pour éviter les contrefaçons et les négligences). Il faudra montrer patte blanche et préparer tous les documents nécessaires pour attester de la provenance de ton vin.

4) Le principe de la vente entre particuliers repose sur la confiance. Si tu te rends compte que la bouteille a été mal stockée : il y a peu de recours, tu peux négocier avec le vendeur pour la renvoyer contre remboursement, si tu es passé par une plateforme (ex : LeBonCoin) tu peux contacter le support pour de l’aide, leur assurance dédommager peut-être une partie (bien qu’ils demanderont une expertise, souvent à tes frais, qui te coutera peut-être plus cher que la bouteille). Si tu es tombé sur une contrefaçon, pareil négocie avec le vendeur, sinon cela devra passer par un dépôt de plainte au commissariat.

?? La cave communautaire

Le concept : Tous les mois je vais illustrer comment sélectionner un vin d’investissement pour ta cave. Et pour ça, nous allons créer notre propre cave communautaire puis nous allons suivre sa performance au fil du temps !

Donc 1x par mois :

• Sélection d’un nouveau vin à ajouter à la cave : je t’expliquerai la réflexion derrière chaque choix.
• Suivi de la performance de notre cave : je te partagerai la Google Sheet de suivi, que tu pourras dupliquer pour ta propre cave d’ailleurs.

Le wine-picking de cette édition !

Le “picking” est un terme issu du vocabulaire de l’investissement en bourse : le “stock picking”. Cela consiste à analyser les valeurs les plus prometteuses afin de sélectionner les actions à acheter.

Pour notre 1er vin d’investissement, je vais partir sur une valeur sûre, une fois qu’on aura assez de valeur-sûres on pourra prendre un peu de risque pour aller chercher un peu de performances.

1. Comment choisir un vin d’investissement ?

Il y a 4 critères à respecter : 

• 1. Le savoir-faire du vigneron, privilégier une faible production (<200 000) 
• 2. La renommée du château ou de l’appellation, confirmée par les bonnes notes des critiques oenologiques et plutôt stables dans le temps
• 3. Le potentiel de garde du vin 
• 4. La qualité du millésime. Je ferai une édition dédiée dans un chapitre du “Guide de l’investisseur en vins”.

1. Le vigneron

On va sélectionner un vin de Bordeaux (valeur sûre).

Parmi les valeurs sûres de Bordeaux, notre budget ne permet pas de pouvoir sélectionner les domaines les plus mythiques. En revanche, on va pouvoir choisir un Second vin d’un domaine mythique !

Qu’est-ce qu’un second vin ? Il s’agit de la deuxième marque du domaine viticole, dans la même appellation que le vin principal (appelé « grand vin », « cru » ou « premier vin »). Issu du même terroir, il provient en général de vignes plus jeunes, permettant de découvrir le château à un prix beaucoup plus accessible !

Les Seconds Vins des 4 domaines les plus mythiques (classés Premiers Crus) de Bordeaux sont totalement hors budget (environ 150€ TTC), donc on va se concentrer sur les 14 domaines classés Seconds Crus.

Leurs Seconds Vins sont aux alentours de 45€ TTC, soit pile dans le budget !

Parmi ceux-là, je vais retenir le Château Cos d’Estournel et son Second Vin nommé Les Pagodes de Cos. Produit à <100 000 bouteilles par an, cela est parfait.

D’ailleurs, tu trouveras ici ma liste des châteaux classés de Bordeaux ainsi que leur second vin.

Aperçu de l’étiquette de la cuvée Les Pagodes de Cos

2. La renommé du cru

Les Pagodes de Cos est noté en moyenne 89/100, ce qui fait de lui un bon vin pour de l’investissement, surtout pour un Second Vin ! On tachera de sélectionner un bon millésime pour passer au-dessus des 90 points et ainsi nous assurer un très bon investissement !

3. Potentiel de garde

Le potentiel de garde fait également partie de la notation du vin dans le point 2. Néanmoins, Les Pagodes de Cos a en moyenne une garde supérieure à 15 ans sur les différents millésimes. Ce qui en fait un bon vin d’investissement pour commencer.

4. La qualité du millésime

 J’ai étudié les différents millésimes de Les Pagodes de Cos, on constate clairement une hausse de qualité sur les 5 derniers millésimes ! Je me concentre sur les derniers millésimes, car avec “seulement” 15 ans de garde, il faut miser sur les vins jeunes.

Représentation du “juste prix” entre prix et notation pour chaque millésime. Bouteille de la cuvée Les Pagodes de Cos. 

Au regard de l’analyse qualité/cote, les millésimes 2016 et 2017 sont une bonne affaire avec un prix aux alentours de 36€ pour une note de 92/100. Cela se matérialise par leur position en dessous la courbe de “juste prix”. Ce sont d’ailleurs deux belles années à Bordeaux (notées 4/5).

? Je privilégierai 2016, car ce millésime bénéficie du rayonnement des magnifiques années 2014 et 2015. Cela pourrait donner un petit bonus de valorisation à la revente.

D’ailleurs on constate que les millésimes 2015 et 2014 sont clairement très chers comparés à leur note (position largement au-dessus de la courbe) ! Exemple typique de “l’effet millésime” (qui booste ou pénalise la valeur du vin).

Voici l’historique de côte de la cuvée Les Pagodes de Cos 2016 :

L’évolution nous apprend qu’un fort engouement a été rencontré en 2021, notamment car les critiques l’ont déclaré “buvable” à partir de 2020. Le marché est un peu retombé ensuite, mais globalement la courbe est largement restée positive. 

2. Etude du passé : 

• Etudions les anciens millésimes ayant une note aussi proche que le 2016 (92/100) pour nous faire une idée des performances que l’on pourrait espérer.
• Pour cette étude, plaçons nous comme dans ce scénario d’achat du millésime 2016 aujourd’hui :
  • J’achète 7 ans après (2023 pour un vin de 2016)
  • Je vais conserver le vin 5-7 ans maximum et le revendre (2030)
  • Je n’aurai pas de difficulté à le revendre car plusieurs années avant la fin de son apogée (2033)

Les chiffres : 

• Millésime 2003
  • Note Parker : 91/100
  • Valeur à l’achat (+7 ans) en 2010 : 29€ HT
  • Valeur à la revente (+7 ans) en 2017 : 36€ HT
  • Performance (période 2010-2015) : 24% (3,5%/an)
• Millésime 2005
  • Note Parker : 90/100
  • Valeur à l’achat (+7 ans) en 2012 2014  (la cotation la plus vieille que j’ai est celle de 2014) : 35€ HT
  • Valeur à la revente (+7 ans) en 2019 : 43,77€ HT
  • Performance (période 2012-2019) : 23% (3,25%/an)
• Millésime 2009
  • Note Parker : 94/100
  • Valeur à l’achat (+7 ans) en 2016 : 37,71€ HT
  • Valeur à la revente (+7 ans) en 2023 : 58,90€ HT
  • Performance (période 2016-2023) : 56,76% (8%/an)
• Millésime 2010
  • Note Parker : 90/100
  • Valeur à l’achat (+7 ans) en 2017 : 46€ HT
  • Valeur à la revente (+7 ans) en 2024 2023 : 55,80€ HT
  • Performance (période 2017-2023) : 19,57% (3,2%/an)
• Millésime 2014
  • Note Parker : 90/100
  • Valeur à l’achat (+7 ans) en 2021 : 45€ HT
  • Valeur à la revente (+7 ans) en 2024 2023 : 47€ HT
  • Performance (période 2021-2023) : 6,82% (3,4%/an)

• Cela fait une moyenne de +4,27%/an pour ces millésimes là ! Sachant que la notation la plus présente est 90/100 (qui performe en moyenne à 3,25%) je pense qu’on peut espérer aux alentours de 4% pour notre 2016 noté 92/100 !

? Conclusion 

Les Pagodes de Cos est le Second Vin du domaine très réputé à Bordeaux Les Cos d’Estournel (Second Cru classé), il est mieux noté (92) que la moyenne des autres millésimes de ce vin (89). Son potentiel de garde est de plus de 15 ans (2033). Son millésime est bon.

Sa valeur actuelle (37€ HT) est une bonne affaire quand on le compare aux millésimes ayant la même note (2019 : 40€ HT) et ceux ayant seulement 1 point de plus (2018 : 42€ HT) . Il est également beaucoup plus qualitatif que les millésimes au même prix (2012 : 38€ HT et 88 points).

Selon nos estimations, on espère une performance annuelle de 4%/an, c’est une très bonne référence pour débuter notre cave patrimoniale !

? Maintenant, comment se procurer ce vin ?

C’est le moment le plus difficile, car on est sur un marché secondaire (d’occasion). Il existe donc plusieurs vendeurs à des prix plus ou moins justes… Il faut tenir compte de la provenance (vendeur fiable), du prix d’achat, des coûts de livraison, etc.

La règle d’or : toujours privilégier un vendeur fiable, même s’il faut y mettre le prix.

Car lors de la revente de ton vin, il te sera demandé des garanties sur la provenance du vin, son stockage etc. Si tu n’es pas en mesure d’apporter des preuves de sa provenance (facture) et de son stockage (ex : facture du prestataire), ton vin risque d’être sérieusement décoté !

Qu’est ce qu’un vendeur non fiable ? Une annonce d’un particulier sur Leboncoin, à un prix très intéressant, mais sans facture d’achat, ni de preuve de bon stockage du vin.

Comparons maintenant quelques sites proposant cette cuvée avec son prix théorique (37€ HT soit 44,40€ TTC) : 

• À venir –  iDealwine (France) (+5€ de livraison) : 45€ TTC (+0,60€ sur le prix de théorique) 
• Millésimes (France) (+20€ de livraison) : 44,40€ TTC (prix juste)
• La Cave du marché (France) (+18€ de livraison) 59€ TTC (+15€)

En l’état des offres et surtout des coûts de livraison, je suggère d’attendre la vente à venir chez iDealwine, le prix est très correct et les frais de livraisons sont les plus bas !

J’ai activé le système d’alerte de disponibilité sur leur site, tu devrais faire de même !

Et pour finir, voici l’accès à notre portefeuille communautaire à jour avec notre premier vin ! 

L’accès à notre portefeuille communautaire (GSheet)

D’ailleurs, n’hésite pas à dupliquer cette GSheet pour faire ton propre suivi de cave d’investissement !

Je ne suis pas un expert GSheet, donc si certains d’entre-vous veulent me proposer un template amélioré, n’hésitez pas !

? Attention : les performances passées ne présagent pas des performances futures !

​​Comme je vous le répète souvent, je n’ai pas de boule magique. ?‍♀️ Vous comprenez donc qu’en lisant la WineLetter Invest, vous ne recevez pas de conseils en matière d’investissement. De plus, je ne vous connais pas assez. Aucun contenu publié ici ne constitue une recommandation selon laquelle un titre, un portefeuille de titres, une transaction ou une stratégie d’investissement particuliers conviennent à une personne spécifique.

? Investir dans le Cos d’Estournel

Déchiffrons l’histoire et les performances de ce domaine aux saveurs d’Orient

Le Château Cos d’Estournel, (appellation Saint-Estèphe à Bordeaux), fait partie des Seconds Crus Classé en 1855. Le créateur du Château était surnommé le “Maharadjah de Saint-Estèphe” en raison de son goût pour l’Orient et surtout pour les vins “retour des Indes”. Un terroir exceptionnel, de nombreux efforts et de grands investissements ont permis à ce domaine une ascension rapide.

? Quelques informations :

• Région : Bordeaux
• Appellation : Saint-Estèphe
• Classement : Second Grand Cru Classé en 1855
• Superficie : 91 hectares
• Propriétaire : Michel Reybier
• Production annuelle : 400 000 bouteilles (dont 300 000 pour Cos d’Estournel)
• Vins : Cos d’Estournel, G d’Estournel, Les Pagodes de Cos, Goulée By Cos d’Estournel

Rétrospective sur Cos d’Estournel :

• L’histoire du domaine commence en 1811 avec l’achat de plusieurs hectares de vignes par Louis Gaspard d’Estournel
• Les vins du Château Cos d’Estournel sont rapidement reconnus pour leur qualité et exportés dans le monde entier, y compris jusqu’à Calcutta en Inde dans les années 1830
• Les vins du Château Cos d’Estournel séduisent les cours royales de la Reine Victoria, du Tsar de Russie et de Napoléon III, ainsi que les Maharadjahs et les Nababs d’Inde
• Certains vins invendus retournés au domaine développent des arômes complexes au cours de leur long voyage, et sont spécialement labellisés « R » pour « Returned from India »
• Le fondateur du domaine, Louis Gaspard d’Estournel, est surnommé le « Maharadjah de Saint-Estèphe » en raison de son esprit aventureux et de son amour pour l’Orient
• Le palais du Château Cos d’Estournel, construit à partir des années 1830, est profondément inspiré de l’architecture d’Extrême-Orient, avec des pagodes monumentales, des statues ornementales d’éléphants et une magnifique porte d’entrée sculptée provenant du palais du sultan de Zanzibar
• Louis Gaspard d’Estournel vend la propriété en 1852, trois ans avant le fameux classement de 1855 qui élève le Château Cos d’Estournel au rang de Second Cru Classé de Saint-Estèphe
• La propriété change de mains à plusieurs reprises avant d’être rachetée par Michel Reybier en 2000
• Michel Reybier est soucieux de poursuivre le travail de son fondateur et de prendre une avance technique décisive dans sa quête perpétuelle d’excellence
• En 2003, le domaine a mis en place des cuves dont la forme tronconique permet une extraction plus homogène des jus lors de la fermentation
• Le Château Cos d’Estournel abrite, dans un chai ultramoderne de 2000 m² achevé en 2008-2009, 72 cuves thermorégulées, témoignages de l’importance accordée par l’équipe à la vinification parcellaire

Je ne pouvais pas ne pas te montrer les fameuses pagodes du château ! Photo par Cos d’Estournel

Les performances de Cos d’Estournel

À titre indicatif : évolution de la côte de Cos d’Estournel 2012 (iDealwine)

Analysons les 5 derniers millésimes : 

Pour information, je ne prends pas en compte les millésimes 2019, 2018 et 2017, qui ont été mis sur le marché trop récemment (2022 et 2021) car il n’y a pas assez d’historique sur le marché pour en tirer une performance. Et je ne prends pas en compte les chiffres de 2023 vu que l’année vient de commencer.

• 2012
  • Côte actuelle : 114€ (iDealwine)
  • Note Parker : 93/100
  • Performance (période 2015-2022) : 105€ → 114€ = +8,5% (1,20%/an)
• 2013
  • Côte actuelle : 104€ (iDealwine)
  • Note Parker : 92/100
  • Performance (période 2019-2022) : 85€ → 104€ = +24% (8%/an) (iDealwine n’affiche pas plus d’antériorité que 2019)
• 2014
  • Côte actuelle : 127€ (iDealwine)
  • Note Parker : 94/100
  • Performance (période 2018-2022) : 112€ → 127€ = +13,5% (4,5%/an)
• 2015
  • Côte actuelle : 161€ (iDealwine)
  • Note Parker : 95/100
  • Performance (période 2019-2022) : 152€ → 191€ = +6% (2%/an)
• 2016
  • Côte actuelle : 221€ (iDealwine)
  • Note Parker : 100/100
  • Performance (période 2019-2022) : 196€ → 223€ = +13,8% (4,6%/an)

Cela fait une moyenne de +4%/an pour ces millésimes là ! Sachant que la performance moyenne annuelle des vins (représenté par le Liv-Ex 1000) est à +8,2%/an, on peut dire que Cos d’Estournel sous-performe nettement ! ?

Performances annuelles de Cos d’Estournel vs les autres vins d’investissement.

? Mon point de vue : 

Cos d’Estournel fait partie des grands noms du bordelais à l’international, investit énormément en technologies de vinification mais le danger serait une surproduction. Aujourd’hui ils produisent déjà 300 000 bouteilles de leur cuvée principale, si cela devait à augmenter, l’effet de rareté diminuerait et leur côte avec sur les prochains millésimes.

Sur les récents millésimes (après 2005), dû à l’augmentation des prix de vente en Primeurs, Cos d’Estournel semble parfois surévalué lors de son arrivée sur le marché. 

À ce titre, je constate fréquemment une correction lors de son arrivée en bouteille (2-3 ans après son arrivée en Primeurs), il faudra donc bien évaluer son prix d’entrée avant d’acheter en Primeurs.

Par contre, les millésimes un peu plus anciens (2001, 2002, 2004, etc.) ont de très belles performances, avec une courbe quasi linéaire sur les 15 dernières années, dont certains performant à plus de +11%/an !

Je recommande d’être prudent sur les récents Premiers vins du domaine, surtout sur les millésimes qui ne sont pas exceptionnels (ex : 2011, 2012, 2017), qui peuvent subir de grosses corrections juste après leur sortie sur le marché. Néanmoins, les millésimes plus anciens sont bien établis et proposent de belles performances.

 ? Pourquoi un vin perd-il de valeur ? Comment éviter cela ?

On a vu dans les 1ères éditions que globalement le vin prend naturellement de la valeur, notamment car étant un bien de consommation, plus le temps passe, plus il devient rare !

Ce qui crée moins d’offre, plus de demande et tire donc les prix vers le haut.

Toutefois, il peut arriver que le vin perde de la valeur : le marché baisse, un vin en particulier voit sa côte baisser, ou encore ton vin est décoté avant sa revente.

Nous allons voir pourquoi cela arrive, comment réagir et si c’est anticipable !

1. La perte de valeur globale : l’influence de la macro-économie sur le marché du vin

Le vin étant un placement exotique, on pourrait penser qu’il n’est pas corrélé aux marchés financiers. Toutefois, il est intéressant de comparer le cours du vin d’investissement et les événements macroéconomiques majeurs des dernières années !

Graphique de comparaison entre différents cours d’investissement (S&P500, CAC40, Or) et l’indice LPC15 (basé sur les performances des vins d’investissement en fonction d’un millésime). Source : La Petite Cave

Comment lire ce graphique ?

• La chute de Lehman Brothers en 2008 a affecté quasiment tous les marchés, y compris le vin !
  • ? Vin : krach
  • ? Bourse : krach
  • ? Or : en hausse
• La relance du programme économique chinois en 2009 a été précurseur d’une hausse immense du marché du vin & de l’or. Très peu d’impact en bourse.
  • ? Vin : hausse énorme
  • ? Bourse : peu d’impact
  • ? Or : en hausse énorme
• La politique de répression des produits de luxe en Chine en 2012 a fait drastiquement chuter le cours de l’or. Peu d’impact en bourse et dans le vin.
  • ? Vin : légère baisse, car le vin était un “cadeau” prisé pour les fonctionnaires chinois (pour ne pas dire outil de corruption ! D’ailleurs certains auraient même détournés des fonds pour acheter un vignoble en France ?) !
  • ? Bourse : en hausse
  • ? Or : krach
• Les tensions Chine / USA de 2018 ont fortement affecté la Bourse et légèrement le vin.
  • ? Vin : légère baisse
  • ? Bourse : en baisse
  • ? Or : légère baisse

• Le Covid 2019 en 2020 a affecté tous les marchés, sauf l’or !
  • ? Vin : en baisse
  • ? Bourse : en baisse
  • ? Or : en hausse énorme

• Suite à cette baisse, 2021 a été une année florissante pour tous les marchés
  • ? Vin : hausse énorme
  • ? Bourse : peu d’impact
  • ? Or : en hausse énorme

• 2022 a été une très belle année pour le vin, moins pour l’or et la bourse
  • ? Vin : hausse énorme qui se poursuit
  • ? Bourse : en baisse
  • ? Or : stagnation

? Qu’en conclure ?

Comme on le voit, les grands événements macro-économiques impactent également le vin, mais pas du tout de la même manière que la Bourse ou l’Or. C’est même l’inverse de la Bourse en général.

Ce qui induit que le vin peut perdre de la valeur, oui. 

Toutefois, on constate seulement 2 évènements majeurs ayant fortement affecté le vin d’investissement sur les 20 dernières années : le krach de 2008 et le Covid19 en 2020.

Ces 2 baisses ont ensuite largement été compensées dans les années qui suivent (2012, 2022).

? La tendance du vin d’investissement est largement haussière sur les 20 dernières années.

Que faire en cas de krach affectant le vin ?

1. Soit patient : comme tu le vois, il peut y avoir une baisse liée à la macro-économie, mais le vin est résilient ! Avec le temps, son cours remontera, donc ne fait rien.
2. Ne cède pas à la peur, je fais écho à la newsletter de Pauline “$uccès & subconscient”. Là où les investisseurs affolés vont soit vendre leur vin, soit le boire (et augmenter la demande à terme), n’y cède pas !
3. Profite de cette opportunité : Comme dirait Warren Buffet “Be greedy when others are fearful” (“Soyez avides quand les autres sont craintifs”). Si ton budget d’investissement le permet, cette baisse de valeur va t’ouvrir énormément d’opportunités pour acheter des bouteilles sous leur valeur réelle !

2. La perte de valeur ciblée sur un vin

Outre les éléments macro-économiques qui impactent le marché du vin dans son ensemble, un vin en particulier peut perdre de la valeur.

Par “un vin” j’entend une référence particulière, par exemple : Château Haut Brion 2010.

Il y a 2 facteurs qui influe la baisse de valeur d’un vin : 

a) Une correction suite à un prix de vente initial trop élevé

Il arrive que certains prix de vente initiaux soient totalement aberrants… on peut citer en 2011 les primeurs Bordeaux du millésime 2010.

Pour l’historique, le millésime 2009 s’est arraché et le secteur positionne le 2010 à des prix plus élevés. Mais quelques mois après, les acheteurs asiatiques se rétractent, les ventes de Bordeaux sont en chute et la question se pose : les 2010 étaient-ils mis en vente trop chers ?

Pour ce cas, c’est un bon exemple de lien entre micro-économie (prix des primeurs 2010) et macro-économie (car la rétractation des acheteurs chinois peut être lié à la répression des cadeaux de luxe).

Un exemple de vin au mauvais prix : La Mission Haut Brion 2010

Performance de La Mission Haut-Brion 2010. Source : Cavissima

Avec un prix Primeur à 849€ HT lors de sa sortie en 2011 et une cote actuelle à 535€ HT (2023)… il a fait une désastreuse performance de -35% !

? Que faire pour éviter cela ?

• Ne cède pas au FOMO (Fear of Missing Out), prends le temps de bien analyser le ratio qualité (note) / prix de chaque vin lorsque tu l’achètes afin d’éviter d’acheter au mauvais prix ! Tel qu’on l’a fait dans la partie “Cave communautaire” de cette édition.

Pour illustrer cela, prêtons nous au jeu avec les données que nous aurions possédées en 2011, ne sachant pas les performances funestes de ce vin :

Analyse Prix/Note des 10 derniers millésimes de La Mission Haut-Brion

? Les millésimes 2010 et 2009 sont à des prix aberrants par rapport à leur note.  

Si on avait sorti la WineLetter Invest à l’époque, je t’aurais déconseillé ces 2 millésimes, en attendant une correction des prix.

? Je t’aurai plutôt recommandé le millésime 2005 qui semble totalement sous-évalué !

Avec les chiffres que nous connaissons aujourd’hui, voici ce que cela aurait donné si tu avais investi dans ces bouteilles : 

Des performances désastreuses sur ces 2 millésimes sur-évalués (2010 et 2009), et une très belle performance sur le 2005 !

L’avenir nous a donc donné raison. Ne jamais délaisser l’analyse du prix lors de l’achat !

b) Une correction suite à un changement de notation

Comme tu le sais, le vin est un produit vivant : 

1. Lors de sa sortie il est dégusté par les critiques oenologiques avant sa mise en bouteille, une fourchette de notation est donnée (exemple : 98/100).
2. Cette fourchette indique une idée de la notation finale, qui sera faite 2-3 ans ensuite (selon les vins).
3. S’ensuit des dégustations des critiques oenologiques tout au long de la vie du vin afin de suivre son évolution.

Le prix de vente initial du vin à sa sortie est notamment basé sur cette fourchette.

Puis chaque nouvelle notation influe la cote du vin.

Il arrive de temps en temps, qu’un vin initialement noté 98/100 soit finalement noté 97. Ce qui impactera directement sa cote.

L’inverse arrive aussi, bien que cela soit plus rare : un vin noté finalement plus haut que sa fourchette initiale, ce qui fera décoller sa cote !

On peut illustrer cela avec le Haut Brion 2010 (différent de La Mission Haut-Brion ?) : 

• En mai 2011 (Primeurs de Bordeaux) les critiques oenologiques lui donnent la note de 98-100 
• En février 2013, lors de sa mise en bouteille, il est re-dégusté et les critiques lui octroient le sésame… 100/100 ! ?
• Mais 7 ans après, en 2020, les critiques le déguste une nouvelle fois pour constater son évolution… un peu en deça de ce qu’ils espéraient, sa note est alors dégradée à 99/100

Or, on pourrait penser que ce n’est “qu’1 point d’écart”.

C’est le point qui fait tout, c’est la différence entre un vin excellent et un vin grandiose.

Haut-Brion 2010 avait été jugé grandiose avec la gamme de prix associée (944€ HT à sa sortie en primeur), puis ne l’était plus.

L’impact sur sa cote : quasiment -10%

Cote (€) de Chateau Haut-Brion 2010

? Que faire pour éviter cela ?

Un changement de notation est difficile à anticiper, que cela soit à la hausse ou à la baisse.

• Il n’y a rien que tu puisses faire, mise à part une bonne analyse Prix/Note (voir sous-chapitre précédent) ce qui limitera la perte en cas de prix de départ sur-évalué.

• Par contre, s’il y a une chose à ne pas faire lorsque cela arrive : vendre.

Ne cède pas à la peur, ne vends pas.

Pourquoi ? Car tu es en plein creux de la vague, tous les investisseurs frileux vendent ou boivent leur vin.

• Attends au moins 1 an pour voir la cote remonter naturellement suite à la frénésie du marché. 

À partir de là, soit tu fais le choix de vendre car tu penses qu’il ne prendra plus de valeur, soit, si c’était un vin mythique, tu supposes que le temps jouera en sa faveur car l’offre réduira et la demande grandira et tu le laisses dans ta cave !

3. La perte de valeur lors de l’estimation avant revente

Le marché est au beau fixe, ton vin n’a pas subi de notation dégradée, pour autant, ton vin à toi peut perdre de la valeur lors de sa revente !

Lorsque tu veux revendre ton vin, tu vas te renseigner sur sa valeur (par exemple sur iDealwine).

Par exemple, mettons que je détienne le fameux La Mission Haut Brion 2005 que j’ai pris pour exemple tout à l’heure avec ses performances de 150%.

Il côte actuellement à 546€ HT. C’est-à-dire que ma bouteille La Mission Haut Brion 2005 vaut en théorie 546€ HT.

Est-ce que ta bouteille vaut ce prix ? Non, elle vaut sûrement moins.

Cette côte de 546€ HT est évaluée sur une bouteille parfaite.

Une bouteille parfaite c’est quoi ?

1. Une bouteille non-contrefaite (évidemment)
2. Une bouteille stockée parfaitement : à 70% d’humidité, à l’horizontale, avec une température stable, sans vibrations, à l’ombre.
3. Une étiquette parfaite, avec aucune trace ou griffure
4. Une capsule en parfait état.

Une bouteille non-parfaite aura une décote de 10-30% par rapport à sa cote théorique.
Ce qui veut dire que mon flacon La Mission Haut Brion 2005 a une côte réelle de 382-546€.

Qu’est-ce qui fait dire lors de l’expertise que ta bouteille n’est pas parfaite ?

• Contrefaçon : d’où vient la bouteille ? As-tu une facture d’achat d’un fournisseur fiable ?
• Stockage :
  • Humidité : si elle est trop faible le bouchon s’assèche, le vin s’évapore et pourrait tourner, le niveau de vin dans ta bouteille sera regardé à la loupe. Si elle est trop forte, l’étiquette sera dégradée (moisissure).
  • Horizontale : un vin stocké verticalement aura un bouchon desséché, ce qui aura fait évaporer et/ou tourner le vin, cela sera visible.
  • Un vin stocké à des températures instables aura vieilli prématurément (couleur) et se sera évaporé. Ça sera visible.
• Étiquette et capsule : une étude visuelle de l’étiquette sera réalisée à la recherche de traces de moisissure, de griffure d’étagères

Illustration des niveaux de vin dans la bouteille (Bordeaux et Bourgogne). Un niveau anormalement bas par rapport à l’âge du vin indique un problème et impliquera une décote. Cette expertise sera faite par la maison d’enchères (ou autre vendeur).

Voici quelques cas fréquents de modifications de l’estimation provenant de la FAQ de iDealWine :

• Niveau inférieur au niveau annoncé
• Étiquette tâchée, sale, griffée et/ou abîmée
• Millésime illisible (très mauvais pour toi!)
• Capsule abîmée
• Numéro de série gratté (très mauvais aussi)

Aussi, il peut arriver qu’une place de marché refuse totalement la vente de ton vin.

Notamment si tu n’a aucune preuve de l’origine du vin (ex : achat à un particulier sans facture).

Et si tu n’a aucune preuve du stockage dans de bonnes conditions du vin (ex : tu l’as stocké des années chez toi sans preuve de stabilité / qualité du stockage).

Cela arrive, et le seul moyen de vendre ton vin sera de le vendre à un professionnel moins regardant, ou à un particulier.

? Comment éviter une décote de 10-30% de ton vin ?

1. Assure-toi toujours d’acheter à un fournisseur fiable. Quitte à payer un peu plus cher ton vin ! Cela t’évitera de nombreux problèmes (contrefaçon, difficultés à revendre etc.)
2. Stocke ton vin dans une cave professionnelle, cela a 3 avantages :
   1. Il sera sans aucun doute mieux conservé que chez toi (température, humidité, etc.). Des professionnels veillent nuit et jour. Et tu le manipuleras moins que s’il était dans ta cave (ex : griffure à cause des étagères).
   2. Cela te permet de prouver sa traçabilité et son bon stockage tout au long de son vieillissement
   3. Malgré cela, en cas de dégât sur le vin (griffure, moisissure, niveau du vin etc.) l’assurance de la cave de stockage te dédommagera (dépendant de l’assureur du prestataire évidemment) !

Pour quelques centimes d’€/mois, en général 0,18€/mois/bouteille + 0,02% d’assurance (l’investissement en vaut le coup selon moi), voici une liste de quelques cave de stockage en France : 

• iDealwine
• Cavacave
• Cavissima
• iCave

? Conclusion sur la perte de valeur du vin

? Perte de valeur globale (macro-économie) : on a vu que cela pouvait arriver, mais que globalement la tendance était largement haussière.

? Perte de valeur ciblée : une vigilance sur ton prix d’achat est indispensable ! Et concernant le risque de re-notation, tu ne peux pas vraiment agir.

? Perte de valeur à la revente : c’est le facteur le plus sous-estimé par les investisseurs en vin ! Le bon stockage de ton vin est indispensable, car un vin mal stocké impacte énormément ses caractéristiques gustatives, or un vin d’investissement est fait pour être bu, n’oublie pas cela ! Sans cela, il y a un risque que ta bouteille soit invendable.

Merci à toi pour avoir lu jusqu’au bout cette seconde édition de la WineLetter Invest version Premium, j’espère qu’elle t’a plue !

On se retrouve dans 2 semaines pour la prochaine édition ! ?

Si tu as des questions, n’hésite pas à me contacter !